近期受國際原油價格回暖影響，沉寂多時的大宗商品市場，近期似乎出現(xiàn)回暖跡象。

視為「工業(yè)血液」的原油，對下游石化品種有著不可忽視的引領作用，但原油的大幅波動常常在短期內影響化工品盤面走勢，長期來看，對其價格起到?jīng)Q定性作用的仍是基本面因素。而從基本面看，隨著下游織造市場迎來春節(jié)假期，聚酯工廠進入階段性累庫存周期，節(jié)前PTA「紅包」行情恐難維系。

聚酯、織造市場「降溫」明顯，需求恐難支撐行情再走高

從目前的需求端來看，織造市場「降溫」明顯，下單也不多了，工廠陸續(xù)開啟放年假，貿易商在月底前也會放假休息，市場已經(jīng)進入「空窗期」。

截至1月22日，常熟、長興、海寧等地開工下降至1-2成，盛澤地區(qū)開工下降至5-6成。

現(xiàn)在終端制造開工率已經(jīng)出現(xiàn)下滑，隨著放假節(jié)點到來，江浙地區(qū)市場開工還將繼續(xù)下滑，預計在1月25日之后，市場整體開工率會下降至20%附近，春節(jié)將出現(xiàn)大面積停工。

由于PTA下游是用工量比較高的行業(yè)，這幾年春節(jié)后普遍出現(xiàn)用工荒的趨勢，基本要在正月之后才能復工。另外春節(jié)前的這波上漲，PTA下游行業(yè)至少留了一半的庫存，節(jié)后就不需要急于購入原料。春節(jié)到節(jié)后都會出現(xiàn)下游累庫的現(xiàn)象，存在資金、庫存的壓力，對PTA是存在偏空情緒的。

近期PTA停工的產(chǎn)能并不多。此前有大型公司裝置停工一兩個月，上周已經(jīng)重啟。同時此前下游企業(yè)也有停工逾期，但因為原油反彈和PTA價格上漲，導致下游銷售情況出現(xiàn)好轉，庫存下降加快，就沒有執(zhí)行停工計劃。但目前聚酯還是在陸續(xù)停工中，開工率已經(jīng)降到79%，PTA開工率在81%。所以供應增加了，需求是減弱，基本面不太樂觀。

短期炒作因素，年前大概率會出現(xiàn)下跌反應

另外從供給的角度看，去年化工頭部企業(yè)有新產(chǎn)能投放，今年還有新的企業(yè)投產(chǎn)，這些投產(chǎn)不僅是成品油，還包括下游的化工產(chǎn)品，PTA的產(chǎn)能會看到供需平衡的拐點。過去幾年由于PTA、乙二醇國內產(chǎn)能相對不足，所以價格比較堅挺，今年供應量會明顯增加。

所以這一波化工行情會是短期炒作因素，持續(xù)時間不會太長。預計漲幅控制在本周內，年前大概率會出現(xiàn)下跌反應。

市場人士多認為近期原油價格上行對下游化工商品形成帶動作用，而對于接下來的原油價格，行業(yè)認為，近期OPEC減產(chǎn)和宏觀等多重利好提振下，油價自低位持續(xù)反彈，市場風險情緒得到改善，但利空因素仍不容忽視，市場對全球經(jīng)濟增長放緩擔憂再度加劇。

API報告偏中性、去年12月份俄羅斯原油產(chǎn)量創(chuàng)下紀錄新高。短期來看，油價反彈有望持續(xù)，但反彈后將遇到較強阻力。因此原油并不能支撐大宗商品市場迎來牛市。

總體而言，近期PTA和乙二醇漲幅可觀，但能化產(chǎn)品的這波漲幅不會太長。全球經(jīng)濟不確定性增加導致市場分歧加大，加之市場信心不高，開門紅并不意味著‘全年紅’， 2019年大宗商品市場整體預期仍顯偏弱，行情年前回調預期較多，PTA又處于累庫階段市場依舊承壓明顯。